Фото: АГД ДАЙМОНДС
Автор: Пол Зимниски (Paul Zimnisky), аналитик финансовых рынков
(paulzimnisky.com) - После устойчивого первого полугодия 2018 года следующие 18 месяцев были разочаровывающими для алмазной отрасли. Третий значительный спад в отрасли за последние полтора десятилетия после распада монополии De Beers, по-видимому, указывает на то, что алмазной отрасли еще предстоит найти прочную и устойчивую опору в новую эпоху.
Ужесточение условий кредитования производителей бриллиантов после появившегося в середине 2018 года и широко освещавшегося обвинения известных индийских титанов отрасли Нирава Моди (Nirav Modi) и Мехула Чокси (Mehul Choksi) в мошенничестве в размере $2 млрд отчасти привело к ускоренному сокращению в течение всего 2019 года общего объема складских запасов в мидстриме во всей отрасли, сформированных с привлечением заемного капитала. По оценкам, $10 млрд, или примерно 25% от всего объема запасов, принадлежащих мидстриму отрасли, были вынуждены пойти в нижнюю часть алмазопровода – даунстрим, так как многие производители не смогли сохранить прежний уровень финансирования и вынуждены были сократить объемы операций и снизить показатели балансовых отчетов. Поток избыточных запасов мидстрим более чем компенсировал 5-процентное сокращение объема алмазов, добытых в 2019 году.
Несмотря на то, что отрасль с тех пор активно преодолевала бόльшую часть проблем, связанных с «перевариванием» объемов, проблемы спроса, в том числе незавершившаяся 18-месячная торговая война между США и Китаем, непосредственно влияющая на два крупнейших рынка конечных потребителей отрасли, душили этот процесс. Кроме того, широко распространившиеся протесты в Гонконге, именуемые «Движением против законопроекта о внесении поправок в Закон об экстрадиции», повлияли на розничные продажи на важном для отрасли рынке, а также помешали торговле между компаниями во второй половине 2019 года. Кроме того, признаки широкого экономического спада в Европе и глобальная тенденция к снижению процентных ставок привели к росту курса доллара США, что в последние кварталы оказало давление на глобальный спрос на бриллианты со стороны конечных потребителей.
Заглядывая в 2020 год, если мировая экономическая картина стабилизируется или, возможно, даже улучшится, - США, вероятно, потребуется предотвратить спад, а Китаю необходимо будет поддерживать темпы роста, выраженные, как минимум, средними однозначными цифрами, то алмазная отрасль, наконец, может приобрести к середине года бόльшую устойчивость, по мере того, как отраслевые запасы будут приближаться к более устойчивым уровням. Запасы в мидстриме, оцениваемые в $30 млрд, в настоящее время являются самыми низкими с 2011 года, когда производство бриллиантов в последний раз было особенно прибыльным.
Тем не менее, добывающие компании, возглавляемые De Beers и АЛРОСА (ММВБ: ALRS), начали наращивать складские запасы во втором полугодии 2019 года, чтобы поддержать баланс основных рыночных показателей, что может ограничить рост цен на алмазы в 2020 году.
Хотя макро- и микроявления, в том числе некоторые из упомянутых выше, вероятно, продолжат оказывать влияние на рынок в следующем году, вот три конкретных катализатора, которые также могут оказать заметное влияние на торговлю:
1. Кампания DPA, связанная с «3 миллиардами лет создания»
В четвертом квартале 2019 года Ассоциация производителей алмазов (Diamond Producers Association, DPA), проводящая совместную работу в алмазной отрасли по маркетингу бриллиантов, представила свою последнюю кампанию под названием «Путешествие с бриллиантами» (The Diamond Journey) под девизом «3 миллиарда лет создания» (3 billion years in the making). 2020 год - пятый год с момента создания этой группы и третий год подряд, когда бюджет превышал примерно $50 млн. По оценкам, бюджет только на 2020 год приблизится к $100 млн, что, вероятно, будет самым высоким за все время, но все еще не соответствует примерно $200-250 млн с поправкой на инфляцию, которые De Beers ежегодно тратила во время своей монополии под слоганом «Бриллиант - это навсегда» (A diamond is forever).
Результат таких маркетинговых стратегий большой категории может быть медленным и постепенным по своему характеру, но может оказать большое влияние на восприятие потребителем продукта при эффективном ее распространении. Прошло уже более десяти лет с тех пор, как кампания «Бриллиант - это навсегда» была прекращена, и позитивное восприятие бриллиантов потребителями, по-видимому, уменьшилось. Однако теперь, после нескольких лет после возобновления маркетинга видовых бриллиантов, должны появиться результаты, особенно на трех основных целевых рынках: США, Китая и Индии.
2. Кампания «Luminous Diamonds», проводимая АЛРОСА
В сентябре 2019 года АЛРОСА заявила, что ведет переговоры с несколькими ювелирами о совместном маркетинге бриллиантов с самой высокой флуоресценцией под названием «Luminous Diamonds». Флуоресценция наиболее заметна в российских и канадских алмазах, которые, как правило, обнаруживаются вблизи Арктики, но флуоресценция наблюдается также в камнях за пределами Крайнего Севера и, по оценкам, присутствует у трети всех алмазов во всем мире. Бриллианты с «сильной» флуоресценцией, на которых сосредоточено внимание кампания, проводимой АЛРОСА, составляют 5-10% объема предложения в мире.
Хотя традиционно флуоресценция считается негативным признаком, поскольку бриллиант может выглядеть «мутноватым» или «маслянистым» под прямыми солнечными или ультрафиолетовыми лучами, этот показатель также придает таинственное свечение бриллианту в темноте, идеально подходя для обстановки клубов или вечеринок, что хорошо согласуется с намерением отрасли направить больше маркетинговых усилий на молодежь. Кроме того, большинство природных алмазов флуоресцируют синим цветом, в то время как большинство изготовленных человеком бриллиантов флуоресцируют оранжевым, зеленым или сине-зеленым, поэтому флуоресценция потенциально является еще одним показателем, который индустрия природных алмазов может использовать, чтобы отличать свой продукт от созданного человеком. АЛРОСА заявила, что ожидает, что продуктовая линейка будет готова в начале 2020 года, а США и Китай будут первыми целевыми рынками.
3. Официальное закрытие рудника Аргайл
Безусловно, самый ожидаемый катализатор предложений в отрасли, рудник Аргайл (Argyle) в Австралии, принадлежащий Rio Tinto (LSE: RIO), планируется, наконец, официально закрыть в 2020 году. В июне 2019 года руководство заявило средствам массовой информации, что «в конце 2020 года мы остановим работу и приступим к восстановлению участка». На руднике, на долю которого когда-то приходилась почти половина мирового объема добычи алмазов, в последние годы было добыто 10-15 млн каратов, что составляет процент мирового объема производства, выраженный высокой однозначной цифрой. По оценкам, три четверти объема производства рудника Аргайл - это бриллианты коричневого цвета, с низким качеством или небольшого размера, - категории алмазов, которые в последние годы испытывали наибольшее ценовое давление.
Вывод из предложения объемов рудника Argyle еще больше уравновесят рынок алмазов, который был перенасыщен бόльшую часть прошлого десятилетия. Последствия, которые, вероятно, будут рассматриваться как положительный катализатор для отрасли, скорее всего, привлекут значительное внимание средств массовой информации, что может улучшить настроение в отрасли и повысить восприятие потребителями природных алмазов и бриллиантов, поскольку они являются быстро исчезающим невозобновляемым ресурсом, и, таким образом, являются редкими и ценными.
